政策面基本面利多“不約而同”共振 新能源相關金屬全面熱絡

新華財經北京12月17日電（吳鄭思） 新能源相關品種的高景氣17日全面高漲。截至當日收盤時，不僅能源金屬的龍頭碳酸鋰盤中大漲近9%、刷新階段新高，鉑鈀更是尾盤雙雙漲停，并攜手當日漲超4%的多晶硅一起，刷新了上市以來新高。此外，受益于光伏行業(yè)發(fā)展和貴金屬屬性的白銀，再度飆升超5%，同樣刷新了歷史新高。

盡管驅動各品種走強的邏輯略有差異，但均映射出時下在政策面利好不斷的背景下新能源賽道的火熱。面對市場波動的放大，交易所除了持續(xù)加強監(jiān)管以外，也及時提示市場風險。

政策暖風頻吹

近年來，在政策暖風的呵護下，我國在新能源產業(yè)實現(xiàn)了行業(yè)規(guī)模的跨越式發(fā)展，取得了歷史性的成就。特別是作為“反內卷”重點領域之一的光伏行業(yè)，不僅成為我國高端制造的標桿之一，更成為中國外貿結構升級的核心引擎之一。就在最新，政策層面也再添利好。

一方面，中央財辦有關負責同志詳解2025年中央經濟工作會議精神時，不僅提到企業(yè)層面，要深入整治“內卷式”競爭。要加快完善重點行業(yè)產能調控機制，加強動態(tài)監(jiān)測預警，既讓落后產能有序退出，也讓新增優(yōu)質產能平穩(wěn)接續(xù)。還提到，明年要制定能源強國建設規(guī)劃綱要。持續(xù)提高新能源供給比重，加快清潔能源基地建設，推動新增用電主要由新能源發(fā)電滿足。全面提升電力系統(tǒng)互補互濟和安全韌性水平，建設智能電網和微電網。積極拓展清潔能源應用場景，擴大綠電應用，建設一批零碳園區(qū)、零碳工廠。

另一方面，15日召開的2026年全國能源工作會議也強調，扎實推進能源綠色低碳轉型。持續(xù)提高新能源供給比重，全年新增風電、太陽能發(fā)電裝機2億千瓦以上，有序推進重大水電項目，積極安全有序發(fā)展核電，加強化石能源清潔高效利用。

此外，據(jù)梳理，近期還有多項新能源產業(yè)的利好政策，包括國家發(fā)展改革委、國家能源局部署優(yōu)化集中式新能源發(fā)電企業(yè)市場報價；國家能源局發(fā)布指導意見，促進新能源集成融合發(fā)展；《美麗廣州建設規(guī)劃綱要（2025—2035年）》提出大力推進光伏、生物質能、氫能等新能源開發(fā)利用等等。

驅動邏輯略有區(qū)別 但無礙集體走強

在政策總體支持的大背景下，新能源賽道相關的關鍵原材料——碳酸鋰、多晶硅、工業(yè)硅等，不同程度擺脫了幾年的低迷態(tài)勢；銀、鉑、鈀等兼具貴金屬屬性的品種，則更是走出了創(chuàng)紀錄的強勁表現(xiàn)。

不過，從短期內來看，新能源相關品種強勢背后的交易邏輯略有差別。

在碳酸鋰方面，市場普遍的觀點認為，雖然江西枧下窩鋰礦停產的消息引發(fā)的鋰礦供應收緊擔憂，夯實了今年6月以來的反彈基礎，但儲能需求爆發(fā)背景下，碳酸鋰呈現(xiàn)“高產出、低庫存”則是推動鋰價快速擺脫低迷的重要驅動。

就眼下而言，有分析機構指出，現(xiàn)貨成交回暖，湖北磷化工限產引發(fā)下游電池廠對碳酸鋰的“提前補庫”需求，疊加宜春礦權注銷的政策信號被市場放大解讀，均構成了對做多資金的吸引，從而加速了鋰價的拉漲。

相比之下，多晶硅的上漲則更多體現(xiàn)了政策強預期的作用，尤其是近期“多晶硅產能整合收購平臺”正式落地的消息，更提振市場情緒。有分析人士就表示，在“反內卷”政策預期影響下，多晶硅期貨出現(xiàn)“政策預期溢價”，驅動期貨相對現(xiàn)貨近來持續(xù)保持升水。中國有色金屬協(xié)會硅業(yè)分會更是在報告中明確寫道，目前多晶硅市場高庫存和弱需求的基本面仍未改變，但更為強烈的穩(wěn)價共識正主導當前的市場情緒。

相比之下，銀、鉑則有更為綜合且直接的上漲動力。一方面，作為稀貴金屬中的典型代表，近年來黃金價格的大幅上漲本就抬高了銀、鉑的價格重心。另一方面，作為貴金屬中工業(yè)屬性較強的品種，銀、鉑近年來不僅因光伏、氫能等新能源產業(yè)發(fā)展帶來實實在在的需求增量，更受限于礦產量下滑帶來的供應收縮，連續(xù)多年出現(xiàn)短缺狀態(tài)。加上短期海外白銀市場庫存極低帶來的“擠倉”，更是放大了價格的波動。盤面上看，截至17日夜盤開盤，銀、鉑年度漲幅分別達到了120%和100%左右，均已超過了黃金。

后市觀點略有分歧 交易所及時提示風險

在近期鋰、硅、銀、鉑、鈀不同程度飆升的背景下，市場對各品種短中期走勢的分歧也有所顯現(xiàn)。

碳酸鋰方面，宏源期貨觀點認為，短期碳酸鋰基本面對價格持續(xù)上漲支撐不足，多頭資金撤離或引發(fā)價格回落，不建議過度追高。國元期貨則表示，綜合考慮采購及庫存周期，碳酸鋰可能存在階段性供需錯配，預計中長期碳酸鋰價格呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，震蕩節(jié)奏或為先揚后抑。

在多晶硅方面，硅業(yè)分會在周報中表示，目前的供需雙弱格局，將使12月多晶硅社會庫存繼續(xù)保持累積態(tài)勢，全年硅料新增庫存約7萬噸（含進出口）。預計短期內，下游需求和價格暫無好轉的情況下，多晶硅市場實際成交量仍將有限，但若1-2月份產業(yè)鏈能維持庫存及價格的平穩(wěn)過渡，待終端需求回暖，市場有望逐步走出低谷。國信期貨則指出，多晶硅基本面較差，但企業(yè)在交割品出售方面報價較為堅挺，后期可能進入高位震蕩狀態(tài)。

相比之下，在銀、鉑、鈀方面，雖然可交割庫存不足導致不少機構仍在積極上調短期銀價目標，但也有包括德國商業(yè)銀行、渣打銀行等在內的機構提示銀價短期波動風險，而摩根士丹利則更是在年度展望中表示白銀短缺在2025年已達峰值，預計明年白銀表現(xiàn)落后于黃金。

值得注意的是，面對能源金屬持續(xù)熱絡的市場表現(xiàn)，交易所也積極動作，切實維護市場秩序。17日夜盤開盤前，廣州期貨交易所發(fā)布市場風險提示公告稱，近期，影響市場運行的不確定性因素較多，相關品種價格波動較大。請各市場主體加強風險防范，理性合規(guī)參與市場，維護市場平穩(wěn)運行。廣期所將持續(xù)強化日常監(jiān)管，嚴肅查處各類違規(guī)行為，維護市場正常秩序。

廣期所也表示，下一步，將持續(xù)加大監(jiān)管力度，強化市場監(jiān)測監(jiān)控，依法從嚴打擊違規(guī)行為，切實維護期貨市場秩序。

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編輯：郭洲洋

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