美聯(lián)儲(chǔ)主席更迭風(fēng)暴眼：政治博弈下的貨幣政策十字路口

新華財(cái)經(jīng)北京8月13日電（崔凱）當(dāng)美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上將美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱作“總是遲到的先生”，當(dāng)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特親自操刀遴選新掌門人的候選名單，當(dāng)前圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德公開表態(tài)“樂(lè)于以任何方式推進(jìn)”白宮意愿時(shí)，這場(chǎng)圍繞美聯(lián)儲(chǔ)主席寶座的角逐已遠(yuǎn)超出常規(guī)人事變動(dòng)范疇，演變?yōu)橐粓?chǎng)牽動(dòng)全球金融市場(chǎng)神經(jīng)的政治經(jīng)濟(jì)大戲。

在關(guān)稅陰云籠罩、通脹數(shù)據(jù)反復(fù)、大選臨近的特殊時(shí)刻，誰(shuí)將執(zhí)掌這個(gè)全球最具影響力的央行，不僅關(guān)乎美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向，更將重塑全球貨幣金融體系的秩序。

政治高壓下的央行困局

自特朗普重返白宮以來(lái)，其與美聯(lián)儲(chǔ)的政策分歧日益公開化?？偨y(tǒng)屢次抨擊鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)“行動(dòng)遲緩”，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)采取更激進(jìn)的降息措施刺激經(jīng)濟(jì)。這種指責(zé)背后，是特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心訴求：通過(guò)低利率環(huán)境提振資產(chǎn)價(jià)格、減輕政府債務(wù)負(fù)擔(dān)、營(yíng)造經(jīng)濟(jì)繁榮表象。然而，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部卻堅(jiān)持“數(shù)據(jù)依賴”的傳統(tǒng)原則，在通脹仍高于2%目標(biāo)的情況下，對(duì)大幅寬松持謹(jǐn)慎態(tài)度。

特朗普和鮑威爾的對(duì)立在7月CPI數(shù)據(jù)公布后達(dá)到新高潮。盡管整體通脹率為2.7%略低于預(yù)期，但核心服務(wù)通脹加速至年初最高水平，顯示出經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的黏性特征。正是在此背景下，貝森特主導(dǎo)的候選人篩選工作顯得格外敏感。這份包含哈塞特、沃什、沃勒、薩默林等多人的名單，本質(zhì)上是不同政策取向的拼圖——既有主張傳統(tǒng)貨幣主義的鷹派，也有支持靈活調(diào)整的中間派，更有像布拉德這樣明確表態(tài)支持降息的鴿派。

候選人圖譜折射政策撕裂

在眾多候選人中，前圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德的立場(chǎng)最具代表性。這位曾準(zhǔn)確預(yù)測(cè)2022年通脹飆升的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如今卻轉(zhuǎn)而認(rèn)為關(guān)稅并未引發(fā)持續(xù)性通脹，反而拖累了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他提出的“六個(gè)月證據(jù)期”理論頗具說(shuō)服力：自關(guān)稅實(shí)施半年來(lái)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確實(shí)顯示增長(zhǎng)放緩跡象。但布拉德同時(shí)強(qiáng)調(diào)的“為成功而非失敗做準(zhǔn)備”，又暗示其不會(huì)無(wú)條件服從政治指令。這種看似矛盾的表述，恰恰反映了當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)決策層的普遍心態(tài)——既要回應(yīng)政治壓力，又要維護(hù)專業(yè)聲譽(yù)。

與之形成對(duì)比的是白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席米蘭的強(qiáng)硬表態(tài)。他斷然否認(rèn)“關(guān)稅引發(fā)通脹”的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，稱現(xiàn)有數(shù)據(jù)完全不支持這一結(jié)論。這種與主流經(jīng)濟(jì)學(xué)共識(shí)相悖的言論，既是對(duì)特朗普貿(mào)易政策的辯護(hù)，也暴露出行政當(dāng)局與專業(yè)機(jī)構(gòu)之間的認(rèn)知鴻溝。而像沃什這樣的傳統(tǒng)貨幣主義者入列候選名單，則顯示出白宮內(nèi)部也存在政策路線之爭(zhēng)。

市場(chǎng)定價(jià)中的不確定性溢價(jià)

金融市場(chǎng)對(duì)這場(chǎng)人事地震的反應(yīng)堪稱劇烈?；Q合約顯示9月降息概率高達(dá)90%，部分交易員甚至押注50基點(diǎn)的超預(yù)期降息。這種極端定價(jià)反映出市場(chǎng)對(duì)兩大風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡：一方面是政治壓力下可能出現(xiàn)的超常規(guī)寬松，另一方面是貨幣政策失序帶來(lái)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。美債收益率曲線的持續(xù)倒掛，正是這種焦慮情緒的最好注腳。

值得關(guān)注的是，企業(yè)在這場(chǎng)博弈中陷入兩難處境。根據(jù)路透社追蹤數(shù)據(jù)，全球已有333家公司受關(guān)稅直接影響，二季度財(cái)報(bào)季披露的相關(guān)損失達(dá)136-152億美元。高盛警告稱，若關(guān)稅持續(xù)加碼，消費(fèi)者承擔(dān)的成本比例可能升至67%。但在白宮不斷施壓下，企業(yè)既不敢公開反對(duì)關(guān)稅政策，又不得不應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈重構(gòu)的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。這種微觀主體的困境，最終會(huì)通過(guò)就業(yè)、投資等渠道傳導(dǎo)至宏觀經(jīng)濟(jì)層面。

制度根基面臨歷史性考驗(yàn)

此次危機(jī)暴露出美聯(lián)儲(chǔ)制度的深層矛盾。一方面，《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》賦予央行獨(dú)立制定貨幣政策的權(quán)力；另一方面，總統(tǒng)提名理事和主席人選的程序設(shè)計(jì)，又使央行不可避免地卷入政治漩渦。

特朗普時(shí)期對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的頻繁攻擊，已突破傳統(tǒng)上對(duì)央行獨(dú)立性的尊重邊界。若任這種情況發(fā)展下去，可能導(dǎo)致兩個(gè)嚴(yán)重后果：要么央行淪為財(cái)政政策的工具，喪失調(diào)控能力；要么被迫采取極端措施捍衛(wèi)獨(dú)立性，引發(fā)更大的政治沖突。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)央行決策受到過(guò)度政治干預(yù)時(shí)，往往伴隨糟糕的經(jīng)濟(jì)后果。上世紀(jì)70年代伯恩斯時(shí)期的滯脹教訓(xùn)猶在眼前。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然表面強(qiáng)勁，但制造業(yè)PMI連續(xù)收縮、企業(yè)債規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄、家庭債務(wù)占GDP比重攀升等隱患不容忽視。在這種復(fù)雜形勢(shì)下，更需要一個(gè)能夠平衡各方利益、堅(jiān)持專業(yè)判斷的央行領(lǐng)導(dǎo)層。

未來(lái)之路：在理想與現(xiàn)實(shí)間求索

站在歷史的十字路口，無(wú)論最終誰(shuí)執(zhí)牛耳，都將面臨三重考驗(yàn)：如何在政治壓力與專業(yè)操守間找到平衡點(diǎn)；如何處理好短期刺激與長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系；如何協(xié)調(diào)財(cái)政政策與貨幣政策的配合節(jié)奏。

對(duì)于布拉德等候選人而言，他們需要的不僅是經(jīng)濟(jì)學(xué)智慧，更要有政治智慧——既要理解總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)訴求，又要守住央行的制度底線。

從全球視角看，美聯(lián)儲(chǔ)的每一個(gè)決策都牽動(dòng)著世界經(jīng)濟(jì)神經(jīng)。新興市場(chǎng)國(guó)家既期待美聯(lián)儲(chǔ)降息緩解資本外流壓力，又擔(dān)憂美元貶值引發(fā)匯率波動(dòng)；歐洲日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則關(guān)注美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)ψ陨沓隹诘挠绊?。在這個(gè)相互依存的世界經(jīng)濟(jì)體中，美聯(lián)儲(chǔ)的選擇不僅關(guān)乎美國(guó)自身，更影響著全球經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定。

這場(chǎng)圍繞美聯(lián)儲(chǔ)主席人選展開的博弈，本質(zhì)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下政府與市場(chǎng)、政治與專業(yè)、短期利益與長(zhǎng)期發(fā)展多重矛盾的集中爆發(fā)。無(wú)論結(jié)果如何，都將深刻影響未來(lái)數(shù)年全球經(jīng)濟(jì)金融格局。

?

編輯：馬萌偉

?

聲明：新華財(cái)經(jīng)（中國(guó)金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國(guó)家金融信息平臺(tái)。任何情況下，本平臺(tái)所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問(wèn)題，請(qǐng)聯(lián)系客服：400-6123115