首頁(yè) > 要聞 > 正文

【財(cái)經(jīng)分析】業(yè)績(jī)預(yù)喜頻傳 創(chuàng)新藥的風(fēng)吹到了CXO?

新華財(cái)經(jīng)|2025年07月25日
閱讀量:

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,國(guó)內(nèi)“全鏈條支持創(chuàng)新藥”政策持續(xù)刺激研發(fā)需求,同時(shí)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企BD出?,F(xiàn)金流改善后,研發(fā)投入增加,傳導(dǎo)至CXO內(nèi)需訂單回暖。在經(jīng)過(guò)三年多CXO板塊持續(xù)調(diào)整后,當(dāng)前CXO產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)盈利與估值同時(shí)提升的“戴維斯雙擊”。

暫無(wú)

新華財(cái)經(jīng)北京7月25日電(記者閆鵬)25日,CXO(醫(yī)藥合同外包服務(wù))概念股持續(xù)活躍,截至午盤收盤,博騰股份漲近10%,康龍化成義翹神州、藥石科技等漲超5%。近日,藥明康德博騰股份等龍頭公司披露中報(bào)預(yù)告進(jìn)一步印證CXO企業(yè)業(yè)績(jī)改善趨勢(shì),進(jìn)一步確認(rèn)了行業(yè)景氣度有望反轉(zhuǎn)。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,國(guó)內(nèi)“全鏈條支持創(chuàng)新藥”政策持續(xù)刺激研發(fā)需求,同時(shí)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企BD出?,F(xiàn)金流改善后,研發(fā)投入增加,傳導(dǎo)至CXO內(nèi)需訂單回暖。在經(jīng)過(guò)三年多CXO板塊持續(xù)調(diào)整后,當(dāng)前CXO產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)盈利與估值同時(shí)提升的“戴維斯雙擊”。

CXO迎來(lái)業(yè)績(jī)改善拐點(diǎn)

7月10日,CRO龍頭藥明康德披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,2025年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約207.99億元,同比增長(zhǎng)20.64%;預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)約63.15億元,同比增長(zhǎng)44.43%,歸屬于本公司股東的凈利潤(rùn)約85.61億元,同比翻倍。

分季度來(lái)看,藥明康德單季度收入同比增速自2024第四季度由負(fù)轉(zhuǎn)正,2025第一季度恢復(fù)至21%,根據(jù)2025上半年業(yè)績(jī)預(yù)告可計(jì)算2025年第二季度收入同比增速約20%、扣非歸母凈利潤(rùn)同比增速約36%,收入保持快速增長(zhǎng),扣非利潤(rùn)增長(zhǎng)加速。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因,藥明康德稱聚焦獨(dú)特的一體化、端到端CRDMO(合同研究、開發(fā)與生產(chǎn))業(yè)務(wù)模式,緊抓客戶對(duì)賦能需求的確定性,不斷拓展新能力、建設(shè)新產(chǎn)能,持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝和提高經(jīng)營(yíng)效率,推動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

同期,CDMO龍頭博騰生物發(fā)布“扭虧為盈”的2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告,公司預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.5至16.2億元,同比增長(zhǎng)15%至20%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0至3,000萬(wàn)元。

博騰生物稱,報(bào)告期內(nèi),受益于公司營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)增長(zhǎng),成本費(fèi)用的嚴(yán)格管控,精益運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)效率提升,以及新業(yè)務(wù)減虧等因素影響,公司整體毛利率較去年同期實(shí)現(xiàn)大幅提升,盈利能力持續(xù)提升。

實(shí)際上,CXO行業(yè)業(yè)績(jī)向好從在手訂單數(shù)量早可窺見(jiàn)端倪。根據(jù)上市公司年報(bào)、季報(bào)數(shù)據(jù),凱萊英2024年累計(jì)新簽訂單同比增長(zhǎng)約20%,康龍化成實(shí)驗(yàn)室服務(wù)/CMC服務(wù)2024年新簽訂單同比增長(zhǎng)超過(guò)15%/35%,博騰股份截至2024年末未完成在手訂單金額同比增長(zhǎng)近30%,2025年一季度藥明康德持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在手訂單同比增長(zhǎng)47.1%。

公司在手訂單是保障業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基礎(chǔ),隨著投融資環(huán)境改善,CXO公司業(yè)績(jī)將先后迎來(lái)拐點(diǎn)。東吳證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師朱國(guó)廣表示,創(chuàng)新藥出海浪潮持續(xù),創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升,國(guó)內(nèi)投融資有望逐步改善,伴隨創(chuàng)新研發(fā)需求結(jié)構(gòu)升級(jí),CXO產(chǎn)業(yè)有望逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)向上。

CXO板塊有望迎戴維斯雙擊

7月23日凌晨,海外CXO Medpace由于營(yíng)收加速增長(zhǎng)而股價(jià)大漲55%,創(chuàng)下歷史新高,并帶動(dòng)美股CXO板塊中艾昆緯收漲17.9%,ICON收漲15.7%,查爾斯河收漲9.1%。次日,港股藥明合聯(lián)預(yù)告2025上半年收入增長(zhǎng)超60%,藥明合聯(lián)盤中漲幅一度超過(guò)12%,隨后A股CXO板塊中凱萊英、博騰生物、美迪西康龍化成等跟隨大漲。

從估值來(lái)看,當(dāng)前CXO板塊估值處于中低位,且與海外龍頭相比存在折價(jià)。新華財(cái)經(jīng)終端數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)過(guò)三年多板塊調(diào)整,中證醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)主題指數(shù)(931750)從最高點(diǎn)4300點(diǎn)一路下跌至1103點(diǎn),在2024年9月開始企穩(wěn)回升,目前市盈率為41.20倍,低于創(chuàng)新藥行業(yè)的估值水平。

CRO、CDMO板塊自2024第四季度海外降息周期開啟帶來(lái)投融資逐步恢復(fù)、2025第二季度悲觀預(yù)期改善、2025年以來(lái)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥大型BD落地及醫(yī)藥行業(yè)重磅政策出爐等多重推動(dòng)下需求端呈逐步恢復(fù)態(tài)勢(shì),疊加過(guò)去三年供給端持續(xù)出清,板塊有望迎來(lái)盈利與估值同時(shí)提升的‘戴維斯雙擊’。中泰證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師祝嘉琦說(shuō)。

朱國(guó)廣認(rèn)為,ADC(抗體藥物偶聯(lián)物)等創(chuàng)新技術(shù)不斷涌現(xiàn),推動(dòng)新藥研發(fā)需求結(jié)構(gòu)升級(jí),基于中國(guó)CRO行業(yè)的綜合優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力,國(guó)內(nèi)CRO企業(yè)仍將是承接國(guó)內(nèi)外新藥研發(fā)外包需求最主要的角色。而出于外包服務(wù)生產(chǎn)的穩(wěn)定性和綜合成本考慮,國(guó)內(nèi)龍頭CDMO有望持續(xù)把握大藥企訂單。

中信建投醫(yī)藥首席分析師賀菊穎認(rèn)為,隨著2024年海外市場(chǎng)逐漸回暖,部分國(guó)內(nèi)CXO企業(yè)2024年新簽訂單端展現(xiàn)良好增長(zhǎng)趨勢(shì),2025上半年整體海外需求仍舊較好,2025年有望逐漸在業(yè)績(jī)上開始體現(xiàn)。細(xì)分來(lái)看,臨床前及臨床CRO行業(yè)2024年上半年價(jià)格底部企穩(wěn),2025年部分細(xì)分領(lǐng)域需求有所增加。CDMO早期項(xiàng)目?jī)r(jià)格戰(zhàn)有所趨緩,海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)于國(guó)內(nèi)。

祝嘉琦表示,預(yù)計(jì)伴隨行業(yè)需求恢復(fù),供給端逐步出清后,行業(yè)盈利能力有望快速恢復(fù),持續(xù)看好CDMO、海外收入為主的一體化CRO及國(guó)內(nèi)臨床前CRO等相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

?

編輯:丁晶

?

聲明:新華財(cái)經(jīng)(中國(guó)金融信息網(wǎng))為新華社承建的國(guó)家金融信息平臺(tái)。任何情況下,本平臺(tái)所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問(wèn)題,請(qǐng)聯(lián)系客服:400-6123115

傳播矩陣
支付成功!